Doblingstid

S&P 500 målt i gull

Dollar endrer verdi, gull er (nesten) en fast målestokk. Her måles aksjemarkedet i unser gull i stedet for dollar, og for hver måned siden 1879 spør vi: hvis du kjøpte da, hvor lenge måtte du vente før beholdningen var verdt dobbelt så mye gull? Det samme regnes i faste priser (KPI) og nominelt, så du kan sammenligne.

Aktivum

Mål i

Visning

PeriodeDra i håndtakene eller vinduet. Alt under regnes på nytt.

Fratiljan 1871 til sep 2026, 155 år 9 mnd

Kjøpte du S&P 500 TR en tilfeldig måned mellom jan 1879 og sep 2026, var beholdningen i halvparten av tilfellene verdt dobbelt så mye gull etter 8,0 år eller mindre. 274 av 1 773 kjøpsmåneder doblet aldri innen sep 2026. En jevn takt på 5,8 % i året, periodens snitt, ville doblet på 12,3 år.

Median tid til dobling, S&P 500 TR målt i gull

8,0 år

Halvparten av alle kjøpsmåneder doblet innen dette. Kvartiler 4,6 år og 13,8 år.

Raskeste dobling

1,0 år

Kjøpt jun 1932. Slutter i 1933, der gullprisen er interpolert, så les den med forsiktighet.

Tregeste fullførte

31,5 år

Kjøpt okt 1963

Ikke doblet ennå

274 (15 %)

Lengst ventende: kjøpt jul 1997, 29,2 år så langt.

01S&P 500 TR, utvikling i tre målestokker

Hver linje er indeksert til 1 i jan 1879, så alle deler én akse. «I gull» er antall unser gull én indeksenhet kjøper, altså nominell delt på gullprisen: der den lilla gullprislinjen stiger raskere enn den blå, taper aksjene målt i gull.

02Avkastning for S&P 500 TR målt i gull: kjøp en måned, hold i 10 år

Hvert punkt er én kjøpsmåned. y er avkastningen per år målt i gull hvis du holdt i nøyaktig 10 år og solgte. Under nullstreken tapte du målt i gull.

Holdetid:

Farge:

Billigst ≤ 11Billig 11 til 15Midt 15 til 18Dyr 18 til 23Dyrest > 23

Median per år: 6,9 %
Andel med gevinst: 81 %
Beste kjøp: 24,5 %; des 1987, 8,92 x
Verste kjøp: −21,0 %; jan 1970, 0,10 x

03Sjansen for å ha doblet, år for år

For alle kjøpsmåneder i perioden: hvor stor andel hadde doblet seg innen så mange år etter kjøpet. Jo lenger til venstre kurven går opp, jo raskere. Prikken er medianen. Kurven stopper der under 5 % av kjøpsmånedene fortsatt kan følges.

I gull: median 8,0 årReelt (KPI): median 8,1 årNominelt: median 6,4 år

04Fordeling: år til S&P 500 TR doblet seg i gull

Én observasjon per kjøpsmåned, 1 773 i alt fra jan 1879 til sep 2026. Median og kvartiler er Kaplan-Meier, som tar med de som ikke har doblet ennå.

Doblet (1 499)Ikke doblet innen periodens slutt, plassert ved tiden så langt (274) 25 % og 75 %

05Hold S&P 500 TR målt i gull: hvor lenge til beholdningen var doblet

Hvert punkt er en kjøpsmåned. x = når du kjøpte, y = år til verdien var dobbelt så stor. Ringer hadde ikke doblet ved periodens slutt og ligger på tiden som har gått. Trykk på et punkt for å se akkurat den reisen.

Farge:

Billigst ≤ 11Billig 11 til 15Midt 15 til 18Dyr 18 til 23Dyrest > 23

Ikke doblet ved periodens slutt

06Din kjøpsmåned: jul 1997

Hva én krone i S&P 500 TR kjøpt jul 1997 ble til, i hver målestokk. Linjen er 2 ganger kjøpsverdien; prikkene viser når den ble nådd.

I gull

Ikke doblet

Ved slutten 1,03 x. Lavest −70 % i sep 2011.

Reelt (KPI)

Doblet etter 17,3 år

i nov 2014. Ved slutten 6,59 x. Lavest −25 % i mar 2009.

Nominelt

Doblet etter 15,2 år

i sep 2012. Ved slutten 13,8 x. Lavest −2 % i feb 2003.

07Rangering av perioder

Nabomåneder deler nesten samme vei, så hver liste tar bare én kjøpsmåned per toårsvindu. Trykk for å se reisen.

Raskest

Kortest tid til dobling

Tregest

Lengst tid, men doblet til slutt

Venter fortsatt

Ikke doblet ved periodens slutt

08Sammenlign med en fast månedlig avkastning

En strategi som tjener en fast prosent hver måned i USD, målt i samme enhet som over. Den legges inn som en linje i punktdiagrammet og en rad i tabellen under.

Egen% per mnd

09Alle aktiva side om side

Median tid til dobling (Kaplan-Meier) og snittavkastning per år i den valgte perioden, jan 1871 til sep 2026, eller den delen av den hvert aktivum har data for.

Aktivum	I gull	Reelt (KPI)	Nominelt	Snitt/år i gull	Snitt/år reelt
S&P 500 TRUSD, 1871 til 2026	8,0 år	8,1 år	6,4 år	5,8 %	7,1 %
S&P 500USD, 1871 til 2026	16,1 år	17,2 år	11,4 år	1,6 %	2,7 %
10-års obligasjonUSD, 1871 til 2026	28,4 år	26,0 år	17,5 år	0,7 %	2,4 %
NasdaqUSD, 1971 til 2026	6,9 år	7,3 år	4,9 år	1,6 %	6,4 %
BitcoinUSD, 2014 til 2026	1,4 år	1,3 år	1,2 år	41,5 %	52,8 %
OSEBXNOK, 2013 til 2026	ikke nådd	9,8 år	7,1 år	0,0 %	8,3 %

Data til og med sep 2026. S&P 500, total avkastning: Shiller (S&P Composite med reinvestert utbytte). Gull: gull i USD, se kilder nederst.

Slik er det regnet

1. Mål i gull. For hver måned t deler vi indeksen på gullprisen samme måned. Resultatet er hvor mange unser gull én indeksenhet kjøper:

R(t) = S&P(t) / Gull(t)

Reell versjon: S&P(t) / KPI(t). Nominell: S&P(t) alene. Alle tre bruker månedssnitt, slik at ingen enkeltdag styrer svaret.

2. Doblingstid per startmåned. For hver kjøpsmåned t₀ finner vi den første senere måneden der verdien er minst det dobbelte:

T(t₀) = min { T > 0 : R(t₀ + T) ≥ 2 · R(t₀) }

Velger du en kortere periode, regnes bare data innenfor den: en dobling etter periodens slutt teller ikke. Hvis det aldri har skjedd før periodens siste måned, er startmåneden sensurert: vi vet bare at T er lengre enn tiden som har gått. De vises som ringer og som lyse stolper, og de er med i medianen via Kaplan-Meier-metoden. Å kaste dem ville gjort alt for optimistisk, fordi de tregeste periodene er nettopp de som ikke er ferdige.

3. Tommelfingerregelen. Med en jevn årlig avkastning r tar en dobling

T = ln 2 / ln(1 + r) ≈ 70 / (r i prosent)

Linjen «Jevn takt» i punktdiagrammet bruker snittavkastningen i den valgte perioden. Avstanden mellom den og punktene viser hvor mye timing betyr: samme marked, men ventetider fra noen måneder til flere tiår.

Merk. Nabomåneder deler nesten hele veien, så de mange punktene er ikke uavhengige observasjoner. Fordelingen beskriver historien, den er ingen sannsynlighet for fremtiden.

Gullprisen gjennom epokene

Før 1971 var dollaren knyttet til gull ved lov. Da er S&P i gull bare S&P i dollar delt på en konstant, og hoppet i 1933 og 1934 er en devaluering av dollaren, ikke en bevegelse i aksjene.

Greenback-periodenjan 1871 til des 1878
Dollaren var ikke innløselig i gull (1862 til 1878). Prisen på gull i papirdollar svingte, og vi har ingen pålitelig månedsserie. Gullmålingen starter derfor januar 1879.
Klassisk gullstandardjan 1879 til mar 1933
Lovfestet pris $20,67 per unse. En dollar var en fast vekt gull, så S&P i gull er her bare S&P i dollar delt på en konstant.
Devalueringen 1933apr 1933 til jan 1934
Gulleksport stanset i april 1933 og dollaren fløt mot gull til $35 ble lovfestet 31. januar 1934. Vi har ingen kildebelagt månedsserie for de ti månedene, så verdiene er log-lineært interpolert fra $20,67 til $35 og merket som interpolert.
Bretton Woods, $35feb 1934 til des 1959
Offisiell pris $35 per unse. Privat gullbesittelse var forbudt i USA fra 1933 til 1974, så dette er statens pris, ikke en fri markedspris.
Markedspris (London)jan 1960 til sep 2026
Verdensbanken, månedlig snitt av London-noteringer. Fra 1968 todelt marked, fra august 1971 helt fri pris (Nixon stengte gullvinduet).

Kilder

Robert J. Shiller, ie_data.xls. S&P Composite pris og totalavkastning, KPI-U, CAPE, 10-års obligasjon. Månedlig fra 1871. Lisens: Fritt tilgjengelig for forskning.
Verdensbanken, Pink Sheet (CMO Historical Data Monthly). Gull USD per unse, månedssnitt fra 1960. Lisens: CC BY 4.0.
FRED EXNOUS (Federal Reserve H.10). NOK per USD, månedssnitt fra 1971. Lisens: Offentlig.
SSB tabell 14710. Konsumprisindeks Norge (2025=100), månedlig historisk serie. Lisens: NLOD.
Yahoo Finance. Nasdaq (1971), Bitcoin (2014), OSEBX (2013). Månedssnitt av daglige sluttkurser. Lisens: Uoffisiell, kun til intern analyse.

Bygget 2026-10-09 av scripts/gold/build_gold_data.py, oppdateres månedlig. Ingen data hentes når siden vises. KPI for de siste par månedene er Shillers anslag.